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[看好评级]机械行业周报:工程机械维持高增长
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时间:2017年12月11日 16:03:25 中财网
周报摘要:
  行业整体: 本周中信机械指数变动幅度为-2.66%,同期沪深300 指数变动为0.13%,中信机械指数跑输了沪深300 指数2.79 个百分点,在29 个行业大类中位列第二十三位。截止本周末,2017 年中信机械行业指数累计变动幅度达到-12.6%,相对沪深300 指数累计超额收益为-33.6%,在29个行业大类中位列第二十五位。从行业估值水平来看,截止本周末中信机械行业指数市盈率59.44 倍,市盈率明显下降,得益于盈利能力回升。

  细分行业:按概念题材分,本周高端装https://www.chinabidding.cn/备制造指数相对沪深300 指数的超额收益为0.1%,位列第一;按三级子行业市场表现来看,本周机床工具(申万)子行业收益为2.0%https://www.chinabidding.cn/,位列第一。

  投资策略及重点推荐:
  工程机械销量持续超预期。2017 年11 月,挖掘机销量13822 台,同比增长107.4%;2017 年1-11 月挖掘机累计销量12.6 万台,同比增长99.2%。预计全年挖掘机销量近14 万台,同比增速100%左右。考虑目前整个市场挖掘机保有量约120 万台,考虑存量机器的更新,估算今后挖掘机销量中枢在12-14 万台左右,叠加固定投资的活跃,预计2018年挖掘机销量同比增速达到15-20%左右增速。看好国内挖掘机主机龙头和核心零部件供应商,重点推荐三一重工(600031)、恒立液压(601100)。

  铁总动车组招标量有望突破300 列,轨交行业拐点已现。11 月10 日,铁总招标50 列复兴号动车组,估算年初至今累计招标复兴号动车组超过100 列,累计招标和谐号动车组超过80 列,共招标动车组近200 列。我们预计全年动车组招标有望突破300 列,相比于2016 年近100 余列有了大幅增长。我们判断轨道交通行业驻底后的向上拐点已经出现,结合我国轨道交通出海的预期,预计在未来3 年内行业的市场容量和企业盈利能力会有持续提升。重点推荐中国中车(601766)、康尼机电(603111)、华铁股份(000976)。

  冬季气荒压制天然气消费,长期看好天然气发展。由于“煤改气”增量集中释放,今年冬季出现严峻的气荒。截止2017 年11 月29 日,全国工厂、接收站LNG 均价为6442 元/吨,同比上涨97.4%,进入12 月份继续拉涨,抑制了天然气的消费。我们认为此次“气荒”本质上市能源消费对于天然气的内在需求加大,判断未来国内市场可以通过加大LNG 进口和非常规气的开采来补充天然气的供给,并通过油气市场化改革推进天然气行业良性发展。在环保政策趋严的背景下,天然气作为清洁能源具备长远发展空间,预计天然气基础设施和下https://www.chinabidding.cn/游应用的能源工程建设将加速。重点推荐厚普股份(300471),大元泵业(603757),中集安瑞科(3899.HK)。

  投资组合:我们上周推荐的投资组合收益率为-1.44%,跑输了沪深300 指数1.57 个百分点,跑赢了中信机械行业指数1.22 个百分点。本周推荐的投资组合为三一重工(20%)、中国中车(20%)、陕鼓动力(20%)、杰克股份(20%)、科恒股份(20%)。

  风险提示:工程机械产销量不达预期,铁总招标不达预期,油气改革低于预期。

□ .任.天.辉http://www.cfi.net.cn/(5s2brp55ctk1yh45cxngfr45)/.樊.艳.阳  .东.兴.证.券.股.份.有.限.公.司
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